미국 월 고배당지급, 분배금 60-70%, TSLY, YieldMax TSLA Option Income Strategy ETF 투자 전략

TSLY 일명 테슬리,
YieldMax TSLA Option Income Strategy ETF에 대한 정보를 알아보려 합니다.

연간 70%에 가까운 매우 높은 분배금을 지급하는 TSLY ETF에 대해 알아보겠습니다.

이 ETF는 해외 ETF로서 국내 투자자들의 관심이 높아지고 있지만,
ETF에 대한 이해나 정보를 얻기가 쉽지 않아 많은 투자자들이 어려움을 겪고 있습니다.

그래서 TSLY ETF 홈페이지에 있는 영문 투자 설명서를 읽옻보면서
그 안에 들어 있는 투자 목적, 분배금, 커버드콜 전략 등에 관한 내용을 정리해 드리려 합니다.

1. ETF 운용 목적

YieldMax™ TSLA Option Income Strategy ETF는
테슬라(TSLA)의 콜옵션과 풋옵션을 적극적으로 활용하여
매월 경상수익(안정적인 현금 수익)을 발생시켜 분배금으로 지급하며
테슬라(TSLA)의 주가 움직임에는 제한적으로 참여하는 것을 목표로 합니다.

YieldMax TSLA Option Income Strategy ETF는 주요 투자 목표로
현재의 수입을 추구하지만 투자 이익에 한계를 갖고 있습니다.

2. ETF 정보

- 출시일: 2022년 11월 22일
- 티커(TICKER): TSLY
- 운용자산: $ 852.94(약 1조 1,000억원) / 2023년 12월 19일 기준
- 운용수수료: 0.99%
- 메인운용사: Toroso Investments(자금 운용 담당) / 2012년 설립
- 서브운용사: Zega Financial(옵션 운용 담당) / 2011년 설립
- 집행사: Tidal Financial Group(ETF 구조 설계 및 출시 담당) / 2016년 설립

이 펀드에 투자하게 되면, 지불해야 할 비용과 수수료가 있습니다.

이러한 비용은 펀드의 주식을 매입, 보유, 판매할 때 발생하며,
브로커 수수료 및 기타 금융 중개인에게 지불되는 비용이 포함됩니다.

매년 투자 가치의 일정 비율로 지불되는 연간 펀드 운영 비용은 다음과 같습니다.
  - 관리 수수료: 0.99%
  - 배포 및 서비스 (12b-1) 수수료: 없음
  - 기타 비용: 0.00% (현재 회계 연도의 추정 금액을 기준으로 합니다.)

예를 들어, 펀드에 $10,000을 투자하고 그 기간 동안 모든 주식을 매도한다고 가정하면, 투자 비용은 다음과 같습니다.
- 1년: $101
- 3년: $315

펀드는 포트폴리오를 "회전"시키거나 즉, 증권을 매입하고 판매할 때 거래 비용을 지불합니다.
높은 포트폴리오 회전율은 높은 거래 비용을 나타낼 수 있으며,
이는 주식이 과세 계좌에서 보유될 때 더 높은 세금을 초래할 수 있습니다.

이러한 비용은 총 연간 펀드 운영 비용이나 비용 예제에는 반영되지 않습니다.

3. TSLY ETF의 주요 투자 전략 및 수익 구조

3.1 합성 주식 가격 수익 노출

TSLY ETF는 특정한 주요 투자 전략을 통해 운용 목적을 달성합니다.

기본 주식의 상승 가격 수익에 노출시키고,
매월 수익을 창출하는데 초점을 맞추고 있습니다.

이를 위해 다음과 같은 방법을 사용합니다:

1) 기본 주식 가격 수익에 대한 합성 노출

   - TSLY ETF는 기본 주식의 상승 가격 수익에 노출시키기 위해,
일반적으로 6개월에서 1년의 기간과 매입 시점의 기본 주식 가격과
동일한 행사 가격을 가진 콜 옵션 계약을 매입합니다.

콜 옵션 계약의 구매자로서,
ETF는 옵션 계약의 판매자에게 프리미엄을 지불하여,
만기(또는 만기 이전에 옵션 계약을 청산하는 경우)시
구매한 콜 옵션 계약의 행사 가격을 초과하는
기본 주식의 가격 수익에 참여할 권리를 얻습니다.

   - 동시에, ETF는 매입한 콜 옵션 계약의 프리미엄을 지불하기 위해
기본 주식에 대한 풋 옵션 계약을 판매합니다.
이 풋 옵션 계약은 일반적으로 6개월에서 1년의 기간과
판매 시점의 기본 주식 가격과 동일한 행사 가격을 가지고 있어,
ETF에 기본 주식의 하락 가격 수익에 대한 노출을 제공합니다.

   - 이렇게 매입한 콜 옵션과 판매한 풋 옵션의 조합을 통해,
ETF는 적용된 옵션 노출 기간 동안 기본 주식의 약 100%에 대한 투자 노출을 얻습니다.

2) 월간 수익 창출
   - TSLY ETF는 옵션 프리미엄을 통해 수익을 창출하기 위해
기본 주식의 가치에 기반한 콜 옵션 계약을 판매합니다.

ETF는 월간 또는 그 이상의 빈도로,
약 1개월 미래의 만기일과 기본 주식의 현재 주가보다
약 5%-15% 높은 행사 가격을 가진 콜 옵션 계약을 판매합니다.

이를 통해, ETF는 판매한 콜 옵션의 행사 가격을 초과하는
기본 주식의 수익 참여 가능성을 포기하고, 콜 옵션 프리미엄 형태의 수익을 받습니다.

이러한 전략을 통해
TSLY ETF는 테슬라 주식의 가격 움직임에 제한적으로 참여하면서
안정적인 현금 수익을 창출하고, 이를 투자자에게 분배하는 것을 목표로 합니다.
이를 통해 투자자들은 테슬라 주식의 움직임에
직접 참여하지 않으면서도 수익을 얻을 수 있는 기회를 가지게 됩니다.

4. TSLY ETF의 위험 요소 분석

TSLY ETF의 투자 전략은 복잡하면서도
독특하게 구축되어 있습니다.

그 중심에는 기본 주식의 가격 움직임에 노출되는 동시에,
월간 수익을 창출하는 것이 있습니다. 이를 위해 앞서 설명한 바와 같이
주로 콜 옵션 계약의 매매와 미국 국채의 보유 방식을사용합니다.

1.) 콜 옵션 계약의 매매:
   설명이 중복되지만 ETF는 기본 주식의 가치에 기반한 콜 옵션 계약을 판매합니다.
이 방법을 통해 ETF는 판매한 콜 옵션의 프리미엄 형태의 수익을 받습니다.

만약 만기일에 기본 주식의 가격이 콜 옵션의 행사 가격보다 낮다면,
옵션 계약은 가치가 없어질 것이고,
ETF의 리턴은 판매한 옵션 계약에 대해 원래 받았던 프리미엄이 될 것입니다.

반면, 만기일에 기본 주식의 가격이 콜 옵션의 행사 가격보다 높다면,
ETF는 행사 가격을 초과하는 수익을 모두 포기하게 됩니다.
이런 경우,  행사 가격을 초과하는 부분에 대한 수익이 발생하는 콜 옵션을 청산하기 위한 비용이 들게 됩니다.

2) 미국 국채의 보유
   ETF는 판매한 옵션 계약을 담보하기 위해 여러 시리즈의 미국 국채를 매입합니다.
미국 국채는 월간 수익을 제공하는 동시에, 판매한 옵션 계약의 담보 역할을 합니다.

그러나 ETF의 이러한 투자 전략은 몇 가지 위험 요소를 내포하고 있습니다.

특히, ETF의 콜 옵션 판매 전략은
기본 주식의 가격 상승에 대한 참여를 제한합니다.

기본 주식의 가격이 상승하면,
ETF는 동일한 정도로 그 수익을 누리지 못하게 된다는 것을 의미합니다.

특히, 판매한 콜 옵션의 행사 가격 이상으로 주가가 상승하면,
ETF는 그 이상의 수익을 누리지 못하게 됩니다.

이로 인해 ETF는 기본 주식에 비해 상당한 성과 하락을 경험할 수 있습니다.

이러한 전략은 기본 주식의 가격 상승에 완전히 참여하지 못하게 하므로, 투자자는 ETF의 전략을 이해하고, 자신의 투자 목표와 위험 수용 능력에 맞는지 결정해야 합니다.

5. 미국 국채 가격 하락 시 TSLY ETF의 가치 변동 분석

TSLY ETF의 투자 전략 중 하나는 여러 시리즈의 미국 국채를 매입하는 것이라고 했습니다.
이 미국 국채는 판매한 콜 옵션 계약을 담보하는 역할을 하며, 동시에 월간 수익을 제공합니다.

그렇다면, 미국 국채 가격이 하락할 경우 이 ETF의 가치는 어떻게 변화할까요?

미국 국채 가격이 하락하면,
이는 ETF가 보유하고 있는 국채의 가치 또한 하락함을 의미합니다.
이로 인해 ETF의 전체 자산 가치는 감소하게 됩니다.

국채의 가격 하락은 국채의 수익률이 상승함을 의미하므로,
국채의 가격 하락은 ETF가 미래에 받을 수 있는 이자 수익을 높일 수 있지만,
당장은 ETF의 가치에 부정적인 영향을 미칩니다.

또한, ETF의 전체 투자 전략을 고려할 때,
미국 국채 가격의 하락은 판매한 콜 옵션 계약에 대한 보호를 약화시킬 수 있습니다.
국채 가격이 하락하면 ETF는 옵션 계약을 청산하기 위한 충분한 자금을 확보하기 어려워질 수 있으며,
이로 인해 추가적인 위험에 노출될 수 있습니다.

따라서 투자자는 이러한 요소들을 충분히 고려하여 투자 결정을 내려야 합니다.

6. TSLY ETF 투자 시 고려해야 할 리스크 요소

투자에는 수익과 함께 항상 리스크가 따르는 법입니다.
특히, 복잡한 전략을 사용하는 투자 상품의 경우에는 그 리스크가 더욱 커질 수 있습니다.

1) 테슬라에 대한 의결권 및 배당금 미수령

TSLY ETF는 테슬라(TSLA)에 직접 투자하는 것이 아니므로,
테슬라에 대한 의결권이 없습니다.

또한, 테슬라에서 발생하는 배당금을 받을 수 없습니다.
TSLY ETF에서 나오는 분배금은 옵션 수익을 분배하는 것이지 테슬라의 배당금이 아닙니다.

2)테슬라의 거래 중단

테슬라의 거래가 중단되면,
TSLY ETF의 거래도 중단되거나 무기한 연기될 수 있습니다.

테슬라의 주식 가격 움직임에 TSLY ETF가 크게 의존하고 있기 때문입니다.

3) 테슬라 주가의 하락

어떤 이유에서든 테슬라의 주가가 하락할 수 있습니다.
이 경우, TSLY ETF의 주가 역시 같이 하락하여 투자 손실을 입을 수 있습니다.

4) 옵션 계약의 롤오버 비용

TSLY ETF가 보유한 옵션 계약이 행사되거나 만료되는 경우,
'Rolling'이라고 불리는 새로운 옵션 계약을 체결해야 합니다.

이 과정에서 롤오버 비용이 발생하게 되는데,
만기 옵션 계약의 수익이 롤오버 비용을 초과하지 못하면,
순자산가치(NAV)의 손실이 발생하여 주가 하락 및 투자 손실을 입을 수 있습니다.

5) 미국 국채 가격의 변동

TSLY ETF는 테슬라의 주식 대신 미국 국채를 보유하고 있습니다.
따라서 미국 국채 가격의 변화는 TSLY ETF의 순자산가치(NAV)에 영향을 미치며,
이로 인해 투자 손실이 발생할 수 있습니다.

TSLY ETF는 테슬라의 주식 가격 움직임을 복제하는 복잡한 전략을 사용하고 있으므로,
위와 같은 다양한 리스크 요소를 고려해야 합니다.

이러한 리스크 요소들을 충분히 이해하고 투자 결정을 내리는 것이 중요합니다.

7. TSLY ETF에 대한 궁금증 해결하기

TSLY ETF는 매우 높은 분배금을 지급하고 있어 뜨거운 인기를 끌고 있지만,
동시에 많은 사람들이 부정적인 의견과 불확실성을 가지고 있습니다.

그래서 TSLY ETF에 대한 몇 가지 궁금증을 해결해드리려 합니다.

Q. TSLY ETF는 안전한 ETF인가요?

A. 절대 아닙니다.
TSLY ETF는 테슬라(TSLA)의 가격 움직임을 복제하도록 설계가 되어 있는데,
테슬라는 가격 변동이 매우 심한 종목입니다.

따라서 매수와 매도 시점에 따라 큰 손실을 입을 수도 있습니다.
분배금이 높다고 해도 주가가 크게 하락하면 손실을 상쇄할 수 없을 수도 있습니다.

Q. TSLY ETF의 높은 분배금은 어떤 원리로 나오는 것인가요?

A. TSLY ETF는 테슬라의 가치에 기초한 옵션 운용 수익을 얻은 합성커버드콜 전략을 사용하기 때문입니다.
여기에 더해 기초 자산으로 보유하고 있는 미국 장기 채권 수익, 기타 단기 투자 수익 등으로 경상 수익을 창출하여
이 수익금을 분배금의 형태로 지급합니다.

하지만 옵션 운용 수익이 적자가 나면 분배금이 매우 적게 지급될 수도 있으며 상황에 따라 지급되지 않을 수도 있습니다.

Q. 커버드콜 ETF는 소위 ‘제 살 깎아먹기’라는데 맞나요?

A. 그럴 수도, 아닐 수도 있습니다.
TSLY ETF의 투자 안내서에는 ROC(Returns of Capital)를 통해
분배금을 지급할 수 있다고 명시되어 있습니다.

ROC를 발생시키면
시간이 지남에 따라 순자산가치(NAV)가 감소하며
이후 주가가 하락하는 현상을 동반합니다.

이런 현상을 보고 '제 살 깎아먹기'라고 표현하기 때문에 TSLY ETF도 그에 해당할 수 있습니다.

하지만 ROC 방식이 무조건 손해라는 정보는 잘못된 정보입니다.
ROC가 발생하는 이유는 크게 두 가지로 나뉩니다.
첫째로는 운용 수익이 적자가 났음에도 높은 분배율을 유지하기 위해, 둘째로는 세금을 절약하기 위해입니다.

Q. TSLY ETF가 상장페지가 될 수도 있나요?

A. 이론적으로는 가능하지만 현실적으로는 확률이 매우 낮습니다.

TSLY ETF는 테슬라의 가치를 반영하는 옵션 판매 수익을 목적으로 하는 ETF이므로
테슬라의 거래가 중지된다면 TSLY ETF 또한 거래가 중지되거나 상황에 따라 상장 폐지가 될 수 있습니다.

하지만 테슬라 정도 되는 글로벌 기업이 거래가 중지되거나 상장 폐지되는 일은 상상하기 어려울 것입니다.

Q. TSLY ETF는 어떤 투자자에게 적합한가요?

A. 배당 및 현금흐름을 추구하는 투자자에게 적합합니다.
테슬라의 주가가 어떻게 움직일지 아무도 예상할 수 없습니다.

하지만 지금처럼 높은 변동성이 유지된다면
TSLY ETF는 높은 분배금을 안정적으로 지급할 수 있습니다.

특히, 분배금을 재투자하는 투자자에게 매우 적합합니다.

배당률이 50%인 상품의 분배금을 재투자한다면 1.4년이면 주식 보유량을 2배로 증가시킬 수 있습니다.

항상 투자는 신중하게! 투자자 본인의 책임하에!!

70% 분배금 대박이라는 소식은 특히 조심하셔야 합니다.
TSLY ETF에 대한 궁금증을 해결해보았습니다. 투자를 위한 충분한 정보와 이해를 바탕으로 항상 신중한 결정을 내리시길 바랍니다. 다음에 또 다른 투자 정보로 찾아뵙겠습니다. 감사합니다.