*** 이 자료는 참고용으로만 보시고, 투자에 대하여는 본인의 책임과 판단 하에 하시기 바랍니다. ***
펄어비스는 어떤 기업인가?
2010년 9월 10일 설립된 펄어비스는 게임소프트웨어의 개발, 공급 및 퍼블리싱 사업으로 세계 최고의 MMO 게임을 만드는 ‘Global Game Studio’ 이다.
주요 사업으로 펄어비스와 자회사인 CCP ehf.(CCP게임즈)은 게임소프트웨어 개발 및 게임 서비스 공급업 등을 목적사업으로 하고 있으며, 게임소프트웨어를 개발하여 직접 퍼블리싱 및 지역별 퍼블리셔를 통해 게임 유통업을 하고 있다.
2018년 9월 세계적으로 4,000만 명 이상의 가입자를 가진 'EVE’ 게임을 개발한 회사인 아이슬란드의 CCP ehf.(CCP게임즈)를 약 2,525억 원에 인수하였다. 사업부문은 게임사업부문 및 기타부문으로 구성되어 있다.
주요 매출원은 게임 '검은사막', 'EVE'의 IP와 PC, 콘솔, 모바일 게임의 글로벌 서비스를 통하여 수익을 얻는다.
기업명은 주식회사 펄어비스이고, 영문명은 Pearl Abyss Corp.이다.
* 게임 관련 간단한 용어 정리
- MMO : Massively Multiplayer Onlie, 대규모 다중사용자 온라인이라는 뜻한다. 이 게임 사용자들 간에 서로 소통하며 게임사가 마련한 가상세계 안에서 공동체를 형성하고 게임 과정의 경험을 공유한다.
- MMORPG : Massively Multiplayer Online Role-Playing Game, 대규모 다중 사용자 온라인 롤플레잉 게임을 뜻한다. 대표적으로 'EVE online'이 있다.
펄어비스의 주가 흐름
펄어비스의 주가는 2020년 9월 부터 상승하기 시작하여 2021년 2월까지 약 120% 상승했다.
이후 주가는 하락한 모습이었지만 2021년 7월이 되면서 이전 주가 수준으로 회복하였고, 2021년 8월 하순이 되면 급등세를 보이면서 최고가를 경신하였다.
펄어비스의 배당 실적
펄어비스는 최근 5년 동안 배당을 한 적은 없다.
펄어비스의 사업 전략
펄어비스는 자체엔진으로 개발한 검은사막 IP로 플랫폼+지역적 확장을 진행하였고, M&A 및 신규투자를 통한 IP확보 및 신규 IP를 개발하며 게임 Pipeline을 강화중이다. 아울러 북미 및 유럽 지역 등에 대한 직접서비스 전환과 함께 신규 콘텐츠 강화 등 유저들에게 다양한 즐길거리를 제공하여 신규 사용자 확보를 주요 전략으로 한다.
펄어비스의 사업 전략은 주요 게임인 '검은사막' 'EVE'의 IP 서비스 대상 지역을 확장하는 것이다. 또한 개발 중인 신작 게임 '붉은사막', '도깨비', '플랜8'의 개발을 통해 IP를 확장하고, 신규 IP 확보를 통하여 사업 포트폴리오 다변화하려고 한다.
- '검은사막'을 글로벌 게임으로 성장시키고 자리매김하기 위한 투자를 지속적으로 하고 있다. 2019년 5월 한국 지역 서비스도 직접 서비스로 전환, 2020년 4월 일본 지역 서비스를 직접 서비스로, 북미/유럽 지역 또한 2021년 2월 직접 서비스로 전환하였다. 이를 통하여 펄어비스의 게임 사용자층 확보로 꾸준한 매출과 장기간 서비스를 통한 수익 확보 모델을 강화하고 있다.
'검은사막'의 특징
. 자체 개발한 엔진 사용 (검은사막 엔진)
. 전세계에서 인기있는 Top MMORPG 게임
. 빠른 정규 업데이트를 통한 안정적인 라이브 서비스
. 자체 퍼블리싱을 통한 유저 친화적인 커뮤니티 운영 및 유저 케어로 게임 Life-cycle 연장중
- 'EVE Online'은 커뮤니티가 주도하는 우주선 MMORPG 게임이다. 게임 플레이어들이 다양한 옵션에서 자신만의 길을 선택해 자유롭게 플레이할 수 있다. 우주 탐험, 거대한 PvP와 PvE 전투, 그리고 끊임없이 확장하는 샌드박스에서 게임 경제를 경험해 볼 수 있다. 전쟁, 정치, 해적, 무역, 탐험을 포함한 많은 게임 내 전문직과 활동에 수십만 명의 다른 플레이어와 함께 7,000개의 스타 시스템에 참여도 가능한 게임이다. 'EVE Online' 성과가 지속될 수 있도록 글로벌 유저 확대를 위한방안을 지속적으로 모색함과 동시에 대규모 콘텐츠 업데이트와 이벤트 등 다양한 서비스를 제공하려고 한다.
'EVE Online'의 특징
. 가장 큰 규모의 공상과학 장르 MMO 게임 (18년 서비스)
. 가장 많은 충성 유저와 커뮤니티 보유
. 넷이즈와의 파트너쉽을 통한 중국 진출
. 자체 게임 엔진으로 장기간 안정적인 라이브 서비스
. 몰입감 높은 PVP 모드 및 실물경제와 연결된 영구적인 세계관 보유
. 높은 결제율과 접속율을 보이는 코어 유저의 지속적인 증가
펄어비스의 사업 성과
2021년 상반기 (2021.01.01~2021.06.30) 연결 기준 영업수익은 1,885억원이다.
주요 게임인 '검은사막'과 'EVE'의 IP 매출액은 각 각 1,522억원(매출 비중 80.7%), 363억원(매출 비중 19.3%)을 기록하였다.
투자 성과는 2022년부터 나타날 것으로 보인다.
- '검은사막'의 사업 성과
국내 150만명 가입 회원을 확보하였고, PC방 점유율 1위 RPG 를 기록하였다. 한 때 동시접속자수 10만 명에 육박한 실적을 보이기도 했다. 또한 월간 유료 가입자 40만 명을 보인 경우도 있었다.
검은사막 누적 판매액 2조 돌파
150개국 글로벌 서비스
해외 매출 비중 83%
- 'EVE Online'은 펄어비스의 자회사인 CCP ehf.가 직접 글로벌 서비스를 제공한다.
'EVE Online'은 공상과학 게임으로 18년 이상 장기적으로 인기를 끌고 있는 게임이다. 누적 4천만 명 이상이 게임을 즐기고 있다.
주요 게임의 사업 성과
(단위 : 백만원)
| 사업부문 | 매출유형 | 2021년 상반기 | 2020년 | 2019년 | |||
| 매출액 | 비중 | 매출액 | 비중 | 매출액 | 비중 | ||
| 게임사업부문 | 검은사막 IP | 152,174 | 80.7% | 410,705 | 84.8% | 477,334 | 89.4% |
| EVE IP 외 | 36,337 | 19.3% | 73,607 | 15.2% | 56,335 | 10.6% | |
| 합 계 | 188,511 | 100.0% | 484,312 | 100.0% | 533,669 | 100.0% | |
최근 3년간 실적 및 2021년 예상
| 2018 | 2019 | 2020 | 2021(예상) | |
| 매출액(억원) | 4,048 | 5,359 | 4,888 | 4,436 |
| 영업이익(억원) | 1,681 | 1,506 | 1,573 | 702 |
| 당기순이익(억원) | 1,464 | 1,577 | 1,009 | 695 |
| 영업이익률(%) | 41.53 | 28.10 | 32.18 | 15.82 |
| 당기순이익률(%) | 36.18 | 29.42 | 20.63 | 15.67 |
매출 감소가 이어지고 있고, 영업이익률이 약 16%로 예상은 되지만, 매년 이익률이 하락하는 추세를 보이고 있다.
펄어비스의 향후 주가
펄어비스는 핵심 사업 아이템인 게임 '검은사막' 및 'EVE' IP의 서비스 지역 확장과 함께 개발 중인 신작 게임인 붉은사막, 도깨비, 플랜8의 개발을 통해 IP의 확장, 신규 IP 확보 등 포트폴리오 다변화를 진행하고 있습다.
북미/유럽지역은 '검은사막'의 최대 매출처로 직접적인 서비스 전환에 따른 매출 성장이 기대되는 지역이기도 하다.
펄어비스의 대표적인 게임 검은사막 모바일이 중국 서비스를 하기 위한 사전 예약을 2021년 8월 27일 부터 시작했다.
2021년에는 펄어비스가 신작을 출시하지 않았지만, 주가는 고공 행진을 이어 8월 30일 10만2000원으로 52주 신고가를 경신했다.
주가가 불과 13일만에 65%나 상승한 모습을 보이고 있다.
새롭게 출시하는 게임 '도깨비(DokeV)'에 대한 기대감이 반영 된 것으로 보인다.
도깨비는 아기자기한 캐릭터를 기반으로 주인공이 도깨비를 찾아 떠나는 모험을 그림 게임이다.
아울러 신작 게임 '붉은사막'도 출시될 예정이다. 아직은 게임 품질과 완성도를 높이기 위하여 명확한 출시 일정은 미정이다.
이렇게 신작 게임 출시를 위한 투자가 진행되고 있고, 사업의 가시적인 성과로 이어질 2021년 하반기나 2022년을 고려해 보면 주가 상승 여력이 있어 보이지만 이미 상당히 급등한 주가를 보이고 있어 추가적인 주가 상승에 대한 기대는 조심스럽게 접근할 시점이다.
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