TIGER 원유인버스선물 특별자산상장지수투자신탁(원유-파생형)(H) 투자 전략
2020년3월9일 오전 10시 28분 현재 TIGER 원유선물인버스(H)가 +29.96% 오른 14,445원(▲3,330)으로 장중 상한가에 진입하기도 했습니다 .당일 거래대금은 28억7,696만, 거래량은 20만1,187주를 기록하여였지요.
사우디아라비아와 러시아가 석유 감산에 합의하지 못하면서 국제유가가 요동치는 상황에서 사우디아라비아에 의한 유가의 가격 인하가 중요한 요인이었습니다.
지금처럼 유가가 요동치는 상황에서는 원유 선물에 투자하는 ETF에도 관심이 쏠리게 됩니다. 원유 선물에 투자해 원유 가격이 하락하면 주가가 오르도록 설계된 원유인버스ETF에 대한 관심이 뜨거워졌습니다.
이 상품의 2020년 수익률을 아래 표와 같습니다.
| 1개월 수익률 +65.79% |
| 3개월 수익률 +110.67% |
| 6개월 수익률 +87.83% |
| 1년 수익률 +84.20% |
글로벌 시장은 신종 코로나바이러스 영향으로 원유에 대한 수요가 줄은 반면, 러시아가 감산에 반대하자 세계 최대 원유 수출국인 사우디아라비아가 원유 수출가격을 큰 폭으로 내리고 산유량을 늘리기로 결정했습니다.
이런 유가 급락이 발생하면, 인버스 ETF는 수익이 발생하게 됩니다. 사실 일반인들은 유가가 이렇게 급락할 것이라고는 아마 예측하기 어려울 것입니다. 하지만, 세계경제의 움직임은 논리적이며 이성적이지 않다는 것을 이번 급락에서도 알 수 있습니다. 철저한 자국의 이익과 이에 따른 강력한 실행 등이 수반되는 것임을 알 수 있을 뿐입니다.
TIGER 원유인버스선물 (H) ETF도 기초자산은 미국 CME 거래소의 전일 가격을 기준으로 평가되지만, 유동성 공급자는 CME 선물시장에서 실시간 헤지거래를 통해 호가를 제공합니다.
- ETF명칭 : 미래에셋 TIGER 원유인버스선물특별자산상장지수투자신탁(원유-파생형)(H)
- 규모 : 7,527,574,250원
- 종목코드(단축코드) : 217770
- 거래단위 : 1주
- 최초상장일: 2015-04-29
- 기초지수 : S&P GSCI Crude Oil Index Excess Retrun
TIGER 원유인버스선물특별자산상장지수투자신탁(원유-파생형)(H)는 운용목표스탠다드앤푸어스(Standard & Poor's)가 발표하는 S&P GSCI Crude Oil Index Excess Return의 -1 배를 추적대상지수로 하여 1좌당 순자산가치 변동률을 기초지수의 변동률과유사하도록 투자신탁재산을 운용합니다.
S&P GSCI Crude Oil Index Excess Return란 무엇인가?
선물시장(NYMEX: New York Mercantile Exchange(뉴욕상업거래소))에 상장된 WTI원유 선물 가격의 움직임을 나타내는 지수로서, 선물투자시 발생하는 롤오버비용(Roll over Cost)을 반영하여 산출됩니다.
- 산출방법 : WTI원유선물을 최근월물에서 차근월물(2번째 근월물)로 롤오버
• 최근월물 : 현재 시점에서 만기도래가 가장 먼저 임박한 월물
• 차근월물 : 차월물들 중 최근월물 이후 최초로 만기가 도래하는 월물
- 기준일 및 기준지수: 1987.01.07. = 100pt
S&P GSCI Crude Oil Enhanced Index는 완전히 WTI 원유 선물 계약으로만 구성되어 있습니다. 이 지수는 투자자에게 WTI 원유 선물 거래에 대해 투자가능 수익의 측정값을 제공하지만 마이너스(음,-) 수익의 영향을 완화하도록 설계되어 있습니다 CME®/NYMEX에서 거래되는 WTI 원유 선물 계약에 대한 일련의 S&P GSCI 기반 지수 중 세 번째 지수입니다. 일반적인 상용품의 가격 동향과 인플레이션에 대한 세계적인 선행지표인 S&P GSCI에서 파생되었으며 S&P GSCI Enhanced Commodity Total Return Strategy Index에 포함되는 지수입니다.
S&P GSCI Crude Oil Index Excess Return 지수는 2020년3월27일 현재 63.20이며, 최근 6개월간 가격 추이와 30년간의 가격 추이를 아래 그래프로 확인해 볼 수 있습니다. 최고점은 2008년1월6일 1,752를 점점으로 한 뒤 글로벌 금융위기가 몰아 닥치면서 500대 선으로 밀렸습니다. 이 지수의 총 금액 가중치는 상품(WTI 원유 선물 거래)의 총 금액 가중치으로 산정됩니다.
S&P GSCI Crude Oil Index Excess Return 지수 계산
지수계산은 S&P GSCI Crude Oil Enhanced Index을 계산하지만 특정한 동적 이행 규칙을 적용하도록 반영되어 있습니다. 이러한 계산방식은 WTI 원유 선물 시장이 광범위한 콘탱고 상태를 보일 때 개선 수익을 계산하기 위한 것입니다. WTI 원유 선물 계약을 어떤 새로운 만기까지 이행할 것인지 결정할 때 이 지수는 매월 1일부터 5일 S&P GSCI 영업일에 동적 이행 규칙을 적용합니다. 만약 첫 번째와 두 번째 가까운 WTI 원유 선물 계약 사이의 퍼센티지 콘탱고가 0.50% 미만이라면 두 번째 가까운 계약 만기로 이행하게 됩니다. 그렇지 않다면 계약을 여섯 번째 가까운 계약 만기로 이행합니다.
투자 유의 사항
원금손실 위험
예금자보호법에 따른 원금 보호가 되지 않습니다.
환율변동위험
해외 자산에 투자할 수 있기 때문에 원화(KRW)와 투자대상국 통화간의 환율변동 에 따라 투자자산의 가치가 변하는 위험을 지게 됩니다. 환위험 노출되어 있는 점에 유의 바랍니다.
(1) 환헤지 여부
-이 종목은 환헤지를 실행합니다.
(2) 환헤지 방법
환헤지 전략 실행 시 장외파생상품인 선물환 거래 또는 장내파생상품인 통화선물 등의 방법을 활용 할 수 있습니다.
(3) 목표 헤지비율
원유를 기초로 하는 해외선물에 주로 투자합니다. 해외 상품선물 거래시 위탁증거금율 은 5~15% 수준이며, 이 투자신탁의 환헤지 전략은 외화로 평가되는 부분인 위탁증거금 및 원유관련 ETF를 주요대상으로 합니다. 아울러 이러한 환헤지 전략은 결과적으로 투자신탁재산 중 외화자산의 90%이상을 환헤지하는 효과를 기대하고 이루어지게 됩니다. 다만, 투자원본이 매우 적거나 비용이 많 이드는 경우 등 환헤지전략을 수행하기에 부적절한 경우로 판단되는 경우에는 환헤지 전략을 수행하지 않을 수 있습니다.
(4) 환헤지의 비용 및 투자
신탁 수익률에 미치는 효과 국가간 금리차이로 인한 손익을 제외하고도, 환헤지를 위해 중개인과 거래를 하는 경우에는 거래수수 료 등 비용이 발생하며, 이는 투자신탁 수익률에 부정적인 영향을 미치는 요소로 작용합니다. 다만, 이 투자신탁은 주된 환헤지 방법으로 장외파생상품인 선물환 거래를 수행할 수 있는데, 선물환 거래는 중개인에게 별도의 중개수수료를 지급하는 것이 아니라 거래상대방과의 손익교환방법에 따라 총 손익을 정산하게 되므로, 환헤지에 따른 별도의 비용산출을 추정하기는 곤란하다는 점을 유념하시기 바랍니다.
파생상품 투자위험
파생상품은 작은 증거금으로 거액의 결제가 가능한 지렛대 효과(레버리지 효과)로 인하여 기초자산에 직접 투자하는 경우에 비하여 훨씬 높은 위험에노출 될 수 있습니다.
롤오버 (Roll-Over)위험
기초지수는 롤오버 효과로 인하여 투자목적이 달성되지 않거나 추적오차가 발생할 수 있습니다. 선물에 주로 투자하기 때문에 선물은 만기가 있기 때문에 차기 월물로 재투자하 기 위해서는 롤오버 비용이 발생합니다.
롤오버 비용이란 차기월물로 재투자함에 따라 발생하는 수수 료나 근월물의 만기가격과 재투자금액의 차이로 인한 손실(이익)입니다.
이 투자신탁의 기초지수는 이 런 롤오버 비용을 반영한 Excess Return지수이나, 실제로 재투자를 함에 따라 발생하는 비용이 추가적으로 발생할 수 있으며, 이에 따라 투자목적이 달성되지 않거나 추적오차가 발생할 수 있습니다.
또한, 이 투자신탁은 롤오버효과가 반영되지 않은 선물자체의 가격 움직임이나, 현물가격의 움직임과는 괴 리가 나타날 수 있습니다. 특히, 선물 롤오버가 발생하는 시기에는 선물의 수익률과 이 투자신탁의 수 익률이 상이할 수 있음에 주의하시기 바랍니다.
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